"Orbán ha raddoppiato il debito nazionale in modo tale che non sarebbe stato un problema", scrive il quotidiano online Szabadeuropa.hu per gentile concessione di Tamás Wiedermann, e presenta subito un diagramma che mostra che il debito nazionale è raddoppiato dal 2010...

...mi occupavo e scrivevo molto di debito pubblico, mi annoiavo, ma purtroppo sembra che rimarrà un argomento evergreen. Allora entriamoci dentro. Innanzitutto, la maggior parte della confusione deriva dall'uso improprio del concetto di debito pubblico, perché non importa a chi siamo debitori e se siamo indebitati nella nostra valuta o in una valuta estera.

Tali statistiche sono distinte in modo tale che vi sia da un lato il debito delle finanze pubbliche e dall'altro il debito lordo dell'Ungheria verso l'estero, quest'ultimo registrato dalla Magyar Nemzeti Bank con la denominazione di "debito incarnato come il debito dei residenti". Il debito della finanza pubblica comprende il debito del bilancio, degli enti locali e delle assicurazioni sociali, che insieme, o eventualmente integrati con quote minori, costituiscono il debito della finanza pubblica. Il debito della finanza pubblica può essere dovuto sia a cittadini nazionali che stranieri. Il debito estero lordo dell'Ungheria è invece il debito della finanza pubblica, dei privati ​​e delle imprese verso l'estero.

I due tipi di debito devono essere immaginati come due cerchi intersecantisi, la cui parte comune è il debito della finanza pubblica verso l'estero. Naturalmente, per rendere le cose ancora più complicate, gli stranieri possono acquistare anche titoli di stato emessi in HUF e i cittadini nazionali possono anche acquistare titoli di stato emessi in valuta estera, motivo per cui le statistiche mostrano il debito in valuta estera delle finanze pubbliche. Il debito della finanza pubblica si accumula in modo tale che il bilancio (più precisamente la finanza pubblica) spende più di quanto ha entrate fiscali, e copre la differenza sotto forma di emissione di titoli di stato, sui quali poi paga gli interessi. Se l'inflazione è bassa (dal due al tre per cento) e allo stesso tempo c'è una crescita economica del due-tre per cento, allora con un disavanzo del bilancio pubblico del tre per cento, il debito del bilancio pubblico non aumenterà rispetto al PIL a prezzi correnti ...

Il saldo della bilancia dei pagamenti dell'Ungheria è in gran parte determinato dalle società straniere che si trovano qui, quindi il governo ungherese ha a sua disposizione solo strumenti non ortodossi per bilanciare la bilancia dei pagamenti. così poco ortodosso può essere tassare il reddito degli stranieri, limitare l'esportazione di reddito o convincere in qualche modo informale le parti interessate che non è nel loro interesse se il paese è indebitato.

Ma ora torniamo alla domanda introduttiva, perché va bene che il debito della finanza pubblica sia raddoppiato a prezzi correnti. Questo perché nel frattempo è aumentato anche il Pil, e il debito delle finanze pubbliche è in gran parte interno, quindi c'è poco rischio di un attacco speculativo al fiorino dall'estero , come indicato dall'ultima valutazione del rating del debito di Fitch.

Certo, è vero che a causa delle perturbazioni economiche degli ultimi anni, riconducibili soprattutto all'epidemia di covid, il debito della finanza pubblica in rapporto al Pil è passato dal 65 per cento al 78 per cento, ma è ancora dieci punti percentuali sotto la media Ue (il debito della finanza pubblica è aumentato ovunque). Non c'è quindi motivo di vergognarsi o di avere paura, e non c'è motivo di affrettarsi a ridurre il debito delle finanze pubbliche in rapporto al Pil.

La situazione è diversa con la bilancia dei pagamenti, che nel 2020 è scesa dai precedenti cinque o sei miliardi in più a due miliardi in meno, e anche i dati pubblicati finora nel 2021 mostrano la continuazione della tendenza al deterioramento. Qui suona il campanello d'allarme, dobbiamo porre al centro della politica economica il miglioramento della bilancia dei pagamenti con tutti i mezzi disponibili...

...Tornando alla domanda iniziale, non è un problema che il debito della finanza pubblica sia al 78 per cento rispetto al Pil, ma il problema è che la bilancia dei pagamenti si sta deteriorando. Sarà bene prestare attenzione.

Fonte: Magyar Hírlap/economista Károly Lóránt

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(Immagine di copertina: Magyar Hírlap)