„Orbán podwoił dług publiczny w taki sposób, że nie byłoby problemu”, pisze internetowa gazeta Szabadeuropa.hu dzięki uprzejmości Tamása Wiedermanna i od razu przedstawia wykres pokazujący, że dług publiczny podwoił się od 2010 roku…

... Kiedyś dużo zajmowałem się i pisałem o długu publicznym, znudziło mi się to, ale niestety wygląda na to, że temat ten pozostanie wiecznie aktualny. Więc przejdźmy do tego. Po pierwsze, większość zamieszania wynika z luźnego używania pojęcia długu publicznego, ponieważ nie ma znaczenia, komu jesteśmy winni i czy jesteśmy zadłużeni we własnej walucie, czy w walucie obcej.

Statystyki te są wyodrębnione w taki sposób, że z jednej strony występuje zadłużenie finansów publicznych, a z drugiej strony zadłużenie brutto Węgier wobec zagranicy, z których to ostatnie zostało zarejestrowane przez Magyar Nemzeti Bank pod nazwą „dług wcielony jako dług mieszkańców”. Dług finansów publicznych obejmuje dług budżetu, samorządów i ubezpieczeń społecznych, które razem lub ewentualnie uzupełnione o mniejsze części składają się na dług finansów publicznych. Dług finansów publicznych może być zaciągnięty zarówno wobec obywateli krajowych, jak i zagranicznych. Z drugiej strony zadłużenie zagraniczne brutto Węgier to zadłużenie finansów publicznych, osób prywatnych i firm wobec innych krajów.

Te dwa rodzaje zadłużenia należy sobie wyobrazić jako dwa przecinające się kręgi, których częścią wspólną jest zadłużenie finansów publicznych wobec zagranicy. Oczywiście, aby jeszcze bardziej skomplikować sprawę, obcokrajowcy mogą również kupować obligacje rządowe wyemitowane w HUF, a obywatele kraju mogą również kupować obligacje rządowe wyemitowane w obcej walucie, dlatego statystyki pokazują zadłużenie finansów publicznych w walutach obcych. Dług finansów publicznych kumuluje się w taki sposób, że budżet (dokładniej finanse publiczne) wydaje więcej niż ma wpływy podatkowe, a różnicę pokrywa w formie emisji obligacji rządowych, od których następnie płaci odsetki. Jeśli inflacja jest niska (2-3 proc.) i jednocześnie następuje wzrost gospodarczy o 2-3 proc., to przy deficycie budżetu publicznego na poziomie 3 proc. dług budżetu publicznego nie wzrośnie w stosunku do PKB w cenach bieżących ...

Bilans bilansu płatniczego Węgier jest w dużej mierze zdeterminowany przez ulokowane tu firmy zagraniczne, więc węgierski rząd ma do dyspozycji głównie niekonwencjonalne narzędzia do bilansowania bilansu płatniczego. Takim niekonwencjonalnym narzędziem może być opodatkowanie dochodów cudzoziemców, ograniczenie eksportu dochodów lub przekonanie zainteresowanych w jakiś nieformalny sposób, że zadłużanie się kraju nie leży w ich interesie.

Ale teraz wróćmy do pytania wstępnego, dlaczego to jest w porządku, że zadłużenie finansów publicznych podwoiło się w cenach bieżących. Dzieje się tak dlatego, że w międzyczasie wzrósł również PKB, a zadłużenie finansów publicznych jest w dużej mierze krajowe, więc ryzyko ataku spekulacyjnego na forinta z zagranicy jest niewielkie, na co wskazuje najnowsza ocena ratingu zadłużenia Fitch.

Oczywiście to prawda, że ​​w wyniku zawirowań gospodarczych ostatnich lat, które mają swoje źródło głównie w epidemii covid, zadłużenie finansów publicznych w stosunku do PKB wzrosło z 65 proc. do 78 proc., ale nadal jest dziesięć punktów procentowych poniżej średniej unijnej (wszędzie wzrosło zadłużenie finansów publicznych). Nie ma więc powodu do wstydu czy strachu, nie ma też powodu, by spieszyć się z redukcją zadłużenia finansów publicznych w relacji do PKB.

Inaczej sytuacja wygląda z bilansem płatniczym, który do 2020 r. obniżył się z dotychczasowych 5-6 mld plus do 2 mld minus, a dane publikowane dotychczas w 2021 r. również wskazują na kontynuację pogarszającego się trendu. I tu rozlega się dzwonek na alarm, poprawę bilansu płatniczego wszelkimi dostępnymi środkami musimy umieścić w centrum polityki gospodarczej...

...Wracając do pytania początkowego, nie jest problemem to, że zadłużenie finansów publicznych wynosi 78 proc. w stosunku do PKB, ale problem polega na tym, że pogarsza się bilans płatniczy. Dobrze będzie zwrócić uwagę.

Źródło: Magyar Hírlap/ekonomista Károly Lóránt

Cały artykuł można przeczytać tutaj.

(Zdjęcie na okładce: Magyar Hírlap)